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某股票的未来股利不变,当股票市价低于股票价值时,则预期报酬率比投资人要求的最低报酬率()。

A、高

B、低

C、等于

D、可能高于也可能低于

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答案解析：股票价值=股利/投资人要求的必要报酬率,股票预期报酬率=股利/股票市价,所以当股票市价低于股票价值时,预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率。

若安全边际率为20%,正常销售量为1000件,则盈亏临界点销售量为()件。

A、200

B、800

C、600

D、400

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答案解析：因为安全边际率与盈亏临界点作业率二者之和为1,故盈亏临界点作业率为80%,而盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量÷正常销售量,故盈亏临界点销售量=1000×80%=800(件)。

一般情况下,可以降低经营风险但又不改变盈亏临界点的措施是()。

A、增加销售量

B、提高产品售价

C、降低单位变动成本

D、降低固定成本

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答案解析：一般情况下增加销量、提高产品售价、降低单位变动成本、降低固定成本都可以达到降低经营杠杆系数的目的,但盈亏临界点=固定成本/(单价-单位变动成本),可以看出只有销量对盈亏临界点没有影响,所以应选择选项A。

如果不考虑影响股价的其他因素,固定增长股票的价值()。

A、与市场利率成正比

B、与预期股利成反比

C、与资本利得收益率成正比

D、与预期股利增长率成反比

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答案解析：因为股票价值=预期股利÷(市场利率-增长率),市场利率越大,股票价值越低;预期股利越大,增长率越大,股票价值越高,股利增长率也可以理解为股价增长率或资本利得收益率。

利用资本资产定价模型确定股票资本成本时,有关无风险利率的表述正确的是()。

A、选择长期政府债券的票面利率比较适宜

B、选择国库券利率比较适宜

C、必须选择实际的无风险利率

D、政府债券的未来现金流量,都是按名义货币支付的,据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率

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答案解析：应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表,所以选项A、B错误;在决策分析中,有一条必须遵守的原则,即名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现,通常在实务中这样处理:一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量,与此同时,使用名义的无风险利率计算资本成本。只有当存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的情况下,才使用实际利率计算资本成本。

估算股票价值时的贴现率,不能使用()。

A、股票市场的平均收益率

B、债券收益率加适当的风险报酬率

C、国债的利息率

D、投资人要求的必要报酬率

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答案解析：股票价值是指未来现金流入的现值,折现时应以投资人要求的必要报酬率为贴现率,而股票投资有风险,投资人要求的必要报酬率必然高于国债的利息率,所以不能用国债的利息率作为估算股票价值时的贴现率。

通常,边际贡献是指产品边际贡献,即()。

A、销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售、管理费用中的变动费用之后的差额

B、销售收入减去生产制造过程中的变动成本

C、销售收入减去生产制造过程中的变动成本和销售费用中的变动费用之后的差额

D、销售收入减去生产制造过程中的变动成本和管理费用中的变动费用之后的差额

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答案解析：本题的考点是边际贡献的理解。由于变动成本既包括生产制造过程的产品变动成本,又包括销售、管理费用中的变动成本,所以边际贡献也分为制造边际贡献和产品边际贡献,制造边际贡献=销售收入-产品变动成本;产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本。通常情况下边际贡献是指产品边际贡献。

假设A公司在今后不增发股票,预计可以维持2013年的经营效率和财务政策,不断增长的产品能为市场所接受,不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息,若2013年的销售可持续增长率是10%,A公司2013年支付的每股股利是0.5元,2013年末的股价是40元,股东期望的收益率是(   )。

A、10%

B、11.25%

C、12.38%

D、11.38%

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答案解析：因为满足可持续增长的相关条件,所以股利增长率等于可持续增长率，即10%。

在销售量水平一定的条件下,盈亏临界点的销售量越小,说明企业的()。

A、经营风险越小

B、经营风险越大

C、财务风险越小

D、财务风险越大

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答案解析：安全边际是指正常销量与盈亏临界点销量之差,在正常销量一定的条件下,盈亏临界点销量越小,安全边际越大,而安全边际越大,说明企业经营活动越安全,经营风险越小。

在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时,下列表述正确的是()。

A、如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份作为预测期长度

B、如果公司风险特征无重大变化时,可以采用较短的预测期长度

C、预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险

D、股票收益尽可能建立在每天的基础上

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答案解析：如果公司风险特征无重大变化时,可以采用5年或更长的预测期长度,较长的期限可以提供较多的数据,但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化,期间长并不好,所以选项B、C的说法不正确;使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌,该期间的收益率为0,由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性,也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差,因此被广泛采用,所以选