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114、东方公司是一家大型联合企业,拟开始进入汽车制造业。东方公司目前的产权比率为2/3,进入汽车制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下,债务税前资本成本为8%,汽车制造业的代表企业是A公司,其产权比率为4/7,有财务杠杆β系数为1.1。假如东方公司与A公司的所得税率均为20%,那么东方公司有财务杠杆β系数为()。

A、1.1575

B、0.7549

C、1.2673

D、2.3345

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答案解析：A公司无财务杠杆β值＝1.1/[1＋（1－20%）×4/7]＝0.7549东方公司有财务杠杆β系数＝0.7549×[1＋（1－20%）×2/3]＝1.1575

104、某公司预计第一年每股股权现金流量为3元,第2~5年股权现金流量不变,第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%,股权资本成本一直保持10%不变,该公司在目前的每股股权价值为()。

A、50.49元/股

B、50元/股

C、13.23元/股

D、13元/股

正确答案：公需科目题库搜索,继续教育帮手WenXin（xzs9523）

答案解析：每股股权价值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。

108、下列收益率中,可以作为企业价值评估折现率中的无风险利率的是()。

A、企业债券利率

B、国库券利率

C、行业平均成本利润率

D、行业销售利润率

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答案解析：无风险报酬率是投资无风险资产所获得的投资回报率，表示即使在风险为零时，投资者仍期望就资本的时间价值获得的补偿。评估实务中，国际上通行的做法是参考不存在违约风险的政府债券利率确定。

107、下列工作中,企业价值评估时进行收益预测通常不涉及的是()。

A、对资本性支出的估计

B、对非经营性资产价值的估计

C、对未来成本费用及税金的估计

D、对市场需求及市场供给的估计

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答案解析：对企业未来的收益进行预测的主要内容通常包括以下几项：（1）对被评估企业未来收益主要影响因素的估计，包括企业外部因素和企业内部因素，企业外部因素又可区分为宏观因素和行业因素。（2）市场需求及市场供给的估计，主要包括对被评估企业未来的产品或服务所对应的市场需求总量和市场供给总量、行业竞争状况、被评估企业市场占有份额等内容做出估计。（3）未来销售收入的估计，主要包括对被评估企业未来的产品或服务的类别和结

117、下列关于套利定价模型的说法中,不正确的是()。

A、套利定价模型是一个多因素回归模型

B、套利定价模型可看成是资本资产定价模型的特例

C、套利定价模型的运用过程较为复杂

D、套利定价模型和资本资产定价模型不是相互排斥的

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答案解析：资本资产定价模型可看成是套利定价模型的特例，选项B不正确。

103、对企业收益期的确定,应首先考虑的因素是()。

A、法律法规对企业收益期的影响

B、公司协议和章程对企业收益期的影响

C、企业主要资产的使用期限对企业收益期的影响

D、企业所处生命周期及其经营状况对企业收益期的影响

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答案解析：对企业收益期的确定，应首先考虑国家有关法律法规、产业政策、行业准入政策、企业所在行业现状与发展前景等因素。

109、已知被评估企业的β系数为1.2,市场期望报酬率为11.5%,无风险报酬率为4%,企业所在行业特定风险系数为1%,则被评估企业的股权资本成本为()。

A、14%

B、9.9%

C、13%

D、13.9%

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答案解析：企业的风险报酬率＝4%＋1.2×（11.5%－4%）＋1%＝14%。

120、根据折现率与收益口径的匹配关系,根据息前税后利润,以及税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本,计算的价值是()。

A、企业整体价值

B、股东全部权益价值

C、债务价值

D、净资产价值

正确答案：公需科目题库搜索,学法用法助理Weixin：（xzs9519）

答案解析：折现率与收益口径的匹配关系收益口径匹配的折现率对收益折现得出的价值内涵权益投资形成的税后收益，如净利润、股权自由现金流量税后的权益回报率股东全部权益价值全投资形成的税后收益，如息前税后利润、企业自由现金流量根据税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值权益投资形成的税前收益，如利润总额税前的权益回报率股东全部权益价值全投资形成的税前收益，如息税前利润根据税前权益回报率和税前债

118、企业的资产总额为8亿元,其中长期负债与所有者权益的比例为4:6,长期负债利息率为8%,评估时社会无风险报酬率为4%,社会平均投资报酬率为8%,该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2,该企业的所得税税率为33%,采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为()。

A、8.45%

B、7.23%

C、6.25%

D、7.42%

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答案解析：折现率＝40%×8%×（1－33%）＋60%×[4%＋（8%－4%）×1.2]＝7.42%。

115、W公司是一个商品流通企业,拟进入前景看好的制药业,为此W公司拟投资新建制药厂,目前W公司的资产负债率为45%,所得税税率为20%。N公司是一个有代表性的药业生产企业,其有财务杠杆β系数为0.99,产权比率为1.5,所得税税率为20%,则W公司的无财务杠杆β系数及有财务杠杆β系数分别为()。

A、0.45、0.74

B、0.45、0.89

C、0.76、0.68

D、0.56、0.74

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答案解析：W公司无财务杠杆β系数＝N公司无财务杠杆β系数＝0.99/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.45W公司有财务杠杆β系数＝0.45×[1＋（1－20%）×45/55]＝0.74